SPAC全稱Special Purpose Acquisition Company，是在證券交易所上市的空殼公司，其成立的目的是通過首次公開發行 (IPO) 募集資金，上市之后收購一家私有公司，從而使該私有公司迅速實現上市而不用經過傳統的上市程序。

香港市場上，企業可以通過特殊目的收購公司SPAC上市或者借殼上市。兩者之間有什么區別呢？

香港SPAC上市與借殼上市的區別

下面從幾個方面來闡釋SPAC上市和借殼上市的區別：

1、定義與操作過程的區別：

SPAC上市：SPAC是一種沒有任何業務的空殼公司，旨在募集資金并在特定期限內尋找合適的目標公司進行合并。SPAC的首次公開發行（Initial Public Offering，簡稱IPO）目的在于融資，以后才會選擇合并上市。投資者購買SPAC時，通常并不知道將來該公司將與哪家公司合并。

借殼上市：借殼上市是指一家已經上市的公司（稱為"殼公司"）與一家未上市的公司簽訂協議，通過股權轉讓等方式，使未上市公司的業務通過殼公司上市。殼公司的上市地位與原先業務無關，只是提供一個上市平臺。

2、上市時間的差異：

SPAC上市：SPAC通常會首先進行IPO，募集資金，并在一段時間內尋找合適的目標公司進行合并上市。因此，上市時間相對較長，可能需要幾個月或更長時間。

借殼上市：借殼上市的過程相對較短，通常只需要數個月的時間。這是因為殼公司已經獲得了上市許可和上市地位，只需完成與未上市公司的合并手續即可。

3、側重點的不同：

SPAC上市：SPAC的主要任務是通過IPO募集資金，并尋找合適的目標公司進行合并。因此，SPAC的關注點更多地放在籌集資金、目標公司的選擇以及合并協議的談判等方面。

借殼上市：借殼上市的重點在于選擇合適的殼公司，以及與殼公司的股東進行交易洽談和合并協議的達成。此外，借殼上市還需要注意管理層變動、財務審查和法律合規等方面。

4、風險與收益的差異：

SPAC上市：SPAC上市具有一定的風險，因為投資者在購買SPAC時并不知道將來合并的目標公司是什么。但如果市場對SPAC合并估值高且合并成功，投資者可能會獲得較高的收益。

借殼上市：借殼上市風險較低，因為殼公司通常已經在市場上有一定的業績和估值。此外，在借殼上市后，未上市公司可以立即獲得上市地位，享受到市場流動性和更多融資機會。